文/联商网 崔旭升

 

对于任何一家上市企业，，，本钱市场总是有着自己的衡量尺度。

 

有的企业市值高达万亿，，，有的则只有区区几亿；；；有的企业市盈率高达上千倍，，，有的则只有几倍之多。市值的巨细、、市盈率的凹凸，，，肯定水平上反映了本钱市场对企业目前经营情况的评估，，，以及对将来盈利远景的预判。

 

当然，，，零售企业也是如此，，，强人恒强。

 

《联商网》曾在《高鑫零售、、永辉等14大超市半年业绩出炉，，，盈利成主流》一文中做过统计，，，上半年，，，超市业态14家上市企业实现总交易收入1507.37亿元，，，净利润36.15亿元。仅有2家企业仍在吃亏，，，4家企业净利增长超5成。上半年，，，超市盈利逐步成为主流。

 

企业经营向好，，，反映在本钱市场就是股价的上升，，，市值的增长。

 

据《联商网》统计，，，截止2017年9月1日买卖实现，，，超市业态14家上市企业总市值达1900.92亿元，，，总股本379.58亿，，，均匀股价8.34元，，，均匀每股收益0.09元，，，均匀市盈率25.20倍。

 

备注：：

1、、图表中，，，市值、、股价是截止2017年9月1日买卖实现数据；；；每股收益为2017年上半年数据；；；市盈率为动态市盈率。

 

2、、市值、、市盈率都只是一个参数，，，并不能全面、、正确地反映一家企业的将来。

 

3、、在A股上市和在香港上市的企业，，，其市盈率有着较大的差距，，，通常A股市场市盈率相对较高，，，而香港市场市盈率普遍较低，，，比力客观地反映了企业的盈利水平。

 

 

整体而言，，，超市业态上市企业市值在反弹增长，，，而估值则整体相对偏高。

 

重要出现以下六大特点：：

 

1、、市值最大相差85倍：：截止9月1日，，，14家超市上市企业总市值突破1900亿元，，，其中永辉超市以666.10亿元高居榜首，，，高鑫零售、、步步高分列二、、三位，，，别离达585.09亿元和108.50亿元。而市值至少的卜蜂莲花、、北京京客隆都不及15亿，，，北京京客隆更是只有7.83亿元，，，这和市值最高的永辉超市相差高达85倍之多。

 

2、、3家企业市值超“百亿”：：14家企业中，，，永辉超市、、高鑫零售、、步步高档三家企业市值均已突破“百亿”大关，，，永辉超市、、高鑫零售更是已经突破“五百亿”，，，遥遥当先于其他企业。别的，，，三江购物即将达到“百亿”，，，目前市值97.68亿元。而除了这4家企业外，，，红旗连锁、、家家悦、、卡卡湾88官网集团、、新华都、、人人乐等市值都已经超过50亿，，，也就是说，，，目前“50亿俱乐部”已经有9位成员。

 

3、、总股本近380亿：：14家超市上市企业总股本379.58亿，，，其中卜蜂莲花股本最大，，，达到110.19亿，，，也是唯逐一家股本超过100亿的企业，，，永辉超市、、高鑫零售靠近100亿，，，别离为95.70亿和95.40亿。此外，，，除了红旗连锁、、联华超市股本超过10亿外，，，步步高、、三江购物、、家家悦、、卡卡湾88官网集团、、新华都、、人人乐、、华联综超、、利亚零售、、北京京客隆等多达9家企业股本均不及10亿，，，最小的三江购物、、北京京客隆还不到5亿，，，别离仅为4.11亿和4.12亿。

 

4、、4家企业股价破10元：：整体来看，，，超市业态这14家上市企业股价普遍偏低。除了三江购物、、家家悦、、人人乐、、步步高档4家企业股价超过10元外，，，其余10家企业股价均不及10元，，，其中利亚零售、、联华超市、、北京京客隆、、卜蜂莲花(这四家企业均在香港上市，，，股价偏低的原因这里不再赘述。)股价均不及4元。卜蜂莲花更是只有0.11元，，，这与股价最高的三江购物(23.78元)相差200多倍。

 

5、、仅2家企业每股收益为负：：得益于业绩改善回暖，，，14家企业中仅仅只有2家企业每股收益仍为负值，，，其中卡卡湾88官网集团、、华联综超上半年实现扭亏为盈的同时，，，其每股收益较去年同期也实现大幅增长，，，增幅别离高达318.09%和190.91%。此外，，，上半年净利增长超5成的北京京客隆和永辉超市，，，其每股收益也有较大幅度的增长，，，增幅别离为50.00%和37.50%。而人人乐由于上半年又出现较大吃亏，，，其每股收益也降落达925.74%。

 

6、、11家企业市盈率超20倍：：除去联华超市、、卜蜂莲花、、人人乐(市盈率为负)，，，其余11家超市上市企业市盈率均超过了20倍，，，普遍偏高。三江购物、、新华都更是超过20倍，，，别离达到73.94倍和67.43倍。而高鑫零售、、利亚零售、、北京京客隆等港股也别离有着21.67倍、、20.2倍和23.89倍的市盈率。

 

 

永辉超市和高鑫零售身处“第一梯队”

 

无论从营收规；；；故鞘谐〖壑瞪，，，高鑫零售和永辉超市都处于第一梯队，，，并遥遥当先于其他12家超市上市企业。

 

从前半年多功夫里，，，旗下占有大润发和欧尚的高鑫零售不休加快内部调整，，，同时也积极索求新业态，，，“大润发优鲜”、、“无人方便店”、、“美妆店”等纷纷亮相。

 

“小型门店HiAuchan和Lavia获得稳重的增长，，，若该业务模式尝试成功，，，将有望成为高鑫零售重回一线城市拓展小型门店的主题战术”，，，国元证券暗示。

 

国泰君安暗示，，，“公司主题业务在零售弱复苏的环境下仍旧稳重，，，但传统电商企业与线下店的合作联盟预计将会给高鑫零售的经营带来更大压力。”

 

不外，，，国元证券则以为，，，“公司积极布局新的业务状态，，，加强成本管控和产品结构的改善，，，预计盈利能力仍具备提升的空间。”

 

“草创”、、“成熟”、、“扩张”、、“转型”，，，16年来，，，永辉一向在“革自己的命”。

 

“永辉最大的优势在于壮大的经营能力和内生增长能力”，，，招商证券暗示，，，“而生鲜差距化经营战术、、自采自营的盈利模式，，，全球垂直采购供给链、、O2O全渠道建设、、“合资人”员工激励制度、、精密化的内部治理以及适应外部环境的刷新能力是永辉的主题竞争优势。”

 

凭借于此，，，永辉从“农改超”小店蜕变为内资民营超市的龙头企业。

 

“依照永辉目前的展店打算和经营效能，，，将来其营收将超过3000亿规模，，，净利率有望达到5%”，，，申万宏源暗示。

 

2

行业复苏显著 超市利润端向好

 

零售行业整体回暖加快。

 

上半年全国社会消费品零售总额同比增长10.4%，，，限额以上零售业单元中的超市、、百货店、、专业店和专卖店零售额同比别离增长6.3%、、5.8%、、10.0%和7.4%。

 

此外，，，据中华全国贸易信息中心统计数据显示，，，上半年全国百家重点大型零售企业零售额累计同比增长3.1%，，，增速相比上年同期提升了6.3个百分点。

 

“上半年百家零售增速复苏水平好于社零，，，龙头复苏较好，，，同店增长优良”，，，中泰证券暗示。

 

广发证券也以为，，，“线下零售复苏显著，，，收入端复苏并伴随用度端收缩，，，利润端的向上弹性比收入端更大，，，尤其超市更为显著”。

 

“与此同时，，，零售企业积极调整门店业态，，，对老店进行刷新升级，，，增长新开门店的履历性业态，，，适当关闭持久吃亏的门店，，，由此带来企业上半年利润端的可观增长”，，，申万宏源暗示。

 

不外，，，中泰证券则指出，，，“连锁超市必须消费品较多，，，销量增长弹性小，，，而价值影响同店较大，，，上半年CPI出格是食品CPI低位运行，，，导致整体超市阐发较差。”

 

同时光大证券也以为，，，“零售行业收入有缓慢复苏趋向，，，净利润情况则分化严重。”

 

而“无论从治理能力还是规模优势角度，，，将来子行业内的收购归并都有利于龙头企业的壮大”，，，光大证券暗示。

 

估值方面，，，“目前商贸板块整体估值依然偏高”，，，但“当前龙头企业估值相对合理，，，且业绩有保障”。

 

上市公司反映的只是一个侧面，，，但同时也引领着整个行业的风向。

 

“零售业上市公司的数据只是从一个侧面反映了我国零售业的部门情况，，，有些情况是值得我们思虑的”，，，联商网零售钻研中心主任、、上海商学院教授周勇暗示。

 

周勇以为，，，我们所处的零售时期，，，既有迭代，，，又有叠加。技术对零售的影响越来越大，，，零售对消费的影响越来越大。

 

因而，，，要“给客人舒服，，，让自己舒心，，，让企业有效，，，以某种‘慢的姿势’，，，轻易地去投合‘快的世界’”。